投资评级与估值 - 投资评级为买入（维持）[5] - 当前市价为73.74元，总市值为40,066.47百万元，流通市值为39,977.98百万元[2] - 基于2025年10月29日收盘价，预测2025年至2027年市盈率（P/E）分别为29.0倍、24.3倍和20.1倍[5] 公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入53.48亿元，同比增长21%；归母净利润9.74亿元，同比增长46%；毛利率为35.04%，同比提升4个百分点；净利率为18.05%，同比提升3个百分点[7] - 2025年第三季度单季实现营业收入18.93亿元，同比增长21%，环比增长1%；归母净利润3.72亿元，同比增长52%，环比增长13%；毛利率为37.32%，同比提升4个百分点，环比提升4个百分点；净利率为19.46%，同比提升4个百分点，环比提升2个百分点[7] - 业绩增长主要得益于下游汽车电子、人工智能及消费电子等领域需求强劲，同时公司产品结构改善与运营效率提升[8] 盈利预测与财务展望 - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为74.49亿元、88.32亿元、103.44亿元，同比增长率分别为23%、19%、17%[5] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为13.81亿元、16.50亿元、19.90亿元，同比增长率分别为38%、19%、21%[5] - 预测每股收益（EPS）2025年至2027年分别为2.54元、3.04元、3.66元[5] - 预测净资产收益率（ROE）2025年至2027年分别为13%、14%、14%[5] 核心业务驱动力 - 汽车电子业务快速成长，受益于车规功率器件需求增长及国产替代趋势，公司IGBT车规单管在OBC领域已大批量交付，MOSFET和SiC等车规产品也通过客户测试并进入批量阶段[9][10] - 海外市场拓展顺利，依托"YJ"和"MCC"双品牌战略，越南工厂一期量产满产满销且良率达99.5%以上，二期于2025年年中通线，未来新能源和汽车领域将成为海外业务重要增长点[11] - 公司采用IDM+Fabless结合模式，在MOSFET、IGBT、第三代半导体等高端领域具备领先市场地位[11]