投资评级与核心观点 - 报告对圣邦股份（300661.SZ）的投资评级为“买入”，并予以维持 [2] - 报告的核心观点是公司2025年第三季度业绩实现同比增长，并在工业及汽车电子领域持续推出新产品，尽管季度增速有所放缓，但新产品有望扩大市场份额 [1][4] - 报告基于公司2025年第三季度财报，小幅下调了2025至2027年的盈利预测，但维持“买入”评级 [4] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入28.01亿元，同比增长14.55% [4] - 2025年前三季度归母净利润为3.43亿元，同比增长20.47% [4] - 2025年前三季度扣非归母净利润为2.31亿元，同比下降7.06% [4] - 2025年第三季度单季实现营业收入9.82亿元，同比增长13.06%，环比下降4.60% [4] - 2025年第三季度单季归母净利润为1.42亿元，同比增长34.02%，环比增长0.94% [4] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润为0.97亿元，同比增长6.80%，环比下降3.81% [4] - 2025年前三季度综合毛利率为50.42%，同比下降1.75个百分点 [4] - 2025年第三季度单季毛利率为50.89%，同比下降0.99个百分点，环比下降0.11个百分点 [4] - 2025年第三季度单季净利率为14.13%，同比上升2.12个百分点，环比上升1.01个百分点 [4] - 利润增长部分得益于投资收益和其他收益增加，2025年前三季度投资收益为0.59亿元（同比增加0.39亿元），其他收益为0.98亿元（同比增加0.77亿元，主要来自政府补助及增值税加计抵减） [4] - 公司保持高研发投入，2025年前三季度研发费用为8.1亿元，占营业收入比例同比提高2.37个百分点 [4] 未来盈利预测与估值 - 预测2025年营业收入为39.51亿元，同比增长18% [2] - 预测2026年营业收入为48.06亿元，同比增长22% [2] - 预测2027年营业收入为57.99亿元，同比增长21% [2] - 预测2025年归母净利润为6.01亿元，同比增长20% [2] - 预测2026年归母净利润为8.43亿元，同比增长40% [2] - 预测2027年归母净利润为11.86亿元，同比增长41% [2] - 预测2025年每股收益为1.27元，2026年为1.78元，2027年为2.50元 [2] - 对应市盈率估值2025年为79倍，2026年为56倍，2027年为40倍 [2][4] 业务发展与产品布局 - 公司聚焦于工业控制、汽车电子、人工智能、机器人、新能源车、光伏储能、智能制造等新兴应用领域 [4] - 2025年第三季度密集推出多款新产品，包括低漂移高精度电压基准SGM4020、24V汽车应用高边驱动器SGM42203Q、SSD系统供电PMIC SGM260320、支持1/32细分的步进电机驱动器SGM42618、低静态电流车规级理想二极管控制器SGM25733Q [4] - 新产品覆盖电压基准、电机驱动、汽车电源管理等关键场景，旨在扩大市场份额 [4] - 公司已在电动汽车、工业控制、5G通讯、物联网、智能家居、可穿戴设备、无人机、智能制造等领域取得良好销售业绩并拓展客户群体 [4]