投资评级 - 维持"强烈推荐"评级 [3] 核心观点 - 结构件主业持续稳健经营，2025年三季报业绩符合预期，营业收入106.03亿元，同比增长23.41%，归母净利润11.85亿元，同比增长16.55% [1] - 海外项目稳步推进，产能利用率超70%，全球化供应链体系有望持续强化公司龙头地位 [2] - 通过合资设立深圳科盟布局人形机器人轻量化减速器，计划3年内实现年产20万台产能，构建公司第二成长曲线 [2] 三季报业绩表现 - 2025年第三季度单季度营业收入同比增长25.8%，环比增长9.3% [1] - 2025年第三季度单季度归母净利润同比增长12.8%，环比增长8.7% [1] - 2025年第三季度毛利率为23.65%，较去年同期增加0.23个百分点，净利率为10.42%，较去年同期减少1.26个百分点，主要因税款补缴导致所得税增加 [1] 业务进展与展望 - 动力电池和储能电池装机增长驱动锂电结构件需求高景气，匈牙利三期项目设备处于发运安装阶段，美国和泰国项目进行前期准备 [2] - 人形机器人业务以谐波减速器为切入点，未来计划延伸至关节模组等领域，目前已与多家国内外优质客户紧密对接 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为18.40亿元、22.35亿元、26.70亿元，对应EPS分别为6.72元、8.16元、9.75元 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为27.5倍、22.6倍、19.0倍 [3] - 预测2025-2027年营业收入增长率分别为23.37%、18.36%、18.27%，归母净利润增长率分别为25.03%、21.46%、19.45% [4] - 预测净资产收益率（ROE）持续提升，2025-2027年分别为15.85%、19.31%、23.15% [4] 公司基本情况 - 公司系锂电池精密结构件和汽车结构件研发及制造企业，产品应用于新能源汽车、便携式电子产品、电动工具、储能电站等领域 [5] - 总市值484.19亿元，流通市值348.6亿元，总股本2.7377亿股 [5]