投资评级与估值 - 报告对盐津铺子维持"买入"投资评级，并将目标价从91.84元上修至94.72元 [4][7] - 目标价基于2025年32倍市盈率进行估值 [4] - 当前股价为69.3元，较目标价存在约36.7%的上涨空间 [7] 盈利预测与财务表现 - 上调2025年每股收益预测至2.96元，但下修2026-2027年预测至3.50元和4.19元 [4] - 预计2025年归属母公司净利润为808百万元，同比增长26.2% [10] - 2025年第三季度归母净利润同比增长33.55%，净利率同比提升3.2个百分点至15.6% [12] - 2025年第三季度毛利率同比提升1.0个百分点至31.6% [12] 经营业绩与驱动因素 - 2025年第三季度收入同比增长6.05%，增速环比第二季度有所放缓 [12] - 魔芋制品和蛋类制品表现相对景气，定量流通和折扣业态渠道保持增长 [12] - 销售费用率同比下降3.5个百分点，主要受益于渠道结构优化 [12] - 公司核心成长逻辑在于其渠道、产能调节能力及创新意识 [12] 行业比较与财务健康 - 可比公司2025年调整后平均市盈率为32倍，与报告给予公司的估值倍数一致 [13] - 公司预计净资产收益率将保持在较高水平，2025年为39.1% [10] - 营业收入预计从2024年的5,304百万元增长至2027年的7,967百万元 [10]