投资评级 - 对东莞控股的投资评级为“买入”，并予以维持 [4] 核心观点 - 报告核心观点为“主业稳健投资收益增长明显，上调全年盈利预测” [1] - 结合公司前三季度经营情况，调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.25、9.84、9.95亿元（原预测值分别为8.81、8.93、9.31亿元） [6] 财务表现 - 2025年前三季度，公司营业收入为11.84亿元，同比下降9.88%；归母净利润为8.36亿元，同比增长15.01%；扣非归母净利润为8.33亿元，同比增长38.57% [6] - 2025年第三季度，公司营业收入为4.18亿元，同比下降12.18%，环比上升4.56%；归母净利润为3.03亿元，同比增长6.47%，环比下降3.20% [6] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为16.44亿元，同比大幅增长192.21% [6] - 2025年前三季度，公司毛利率约为69.7%，同比提升1.6个百分点；期间费用合计0.78亿元，同比减少0.33亿元 [6] 投资业务 - 2025年上半年，公司完成受让东莞证券7.1%的股权，持有东莞证券的股权比例提升至27.1% [6] - 2025年前三季度，公司对联营企业和合营企业的投资收益为2.34亿元，同比增长70.07% [6] - 2025年第三季度，公司对联营企业和合营企业的投资收益为1.23亿元，同比增长147.99% [6] 股东回报 - 根据公司发布的股东回报规划，未来三年（2025年-2027年）每年累计以现金方式分配的股利不少于0.475元/股 [6] - 以2025年10月29日收盘价11.99元计算，对应股息率约为4.0% [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.25亿元、9.84亿元、9.95亿元，每股收益分别为0.99元、0.95元、0.96元 [4][6] - 以2025年10月29日收盘价计算，对应2025-2027年的市盈率（PE）分别为12.2倍、12.7倍、12.5倍 [4][6] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为10%、9%、9% [4]