投资评级 - 报告对该公司维持"买入"评级 [8] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩随煤价回升而环比改善 25Q3单季实现营收91.22亿元 环比增长1.04% 归母净利润4.20亿元 环比增长26.3% [8] - 焦煤价格上涨促使报告上调公司26-27年盈利预测 预计26-27年归母净利润分别为28.75亿元、31.78亿元 [8] - 当前市值对应25-27年市盈率分别为19倍、14倍和13倍 低于可比公司25年平均23倍的估值水平 公司兼具高股息属性 [8] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入271.75亿元 同比下降17.9% 归母净利润14.34亿元 同比下降49.6% [2][8] - 25Q3单季度毛利率为31.7% 同比下降1.6个百分点 但环比增长2.5个百分点 [8] - 2025年前三季度期间费用合计41.15亿元 同比下降3.58% 其中财务费用7.80亿元 同比上升76.88% 主要因计提兴县井田融资利息费用 [8] 盈利预测 - 预测公司2025年营业总收入为423.80亿元 同比下降6.4% 2026年、2027年将分别增长至443.33亿元和452.04亿元 同比增长4.6%和2.0% [2] - 预测公司2025年归母净利润为21.82亿元 同比下降29.8% 2026年、2027年将分别增长至28.75亿元和31.78亿元 同比增长31.7%和10.6% [2] - 预测公司2025年毛利率为27.0% 2026年、2027年将逐步回升至28.7%和29.6% [2] 市场数据与估值 - 截至2025年10月30日 公司收盘价为7.33元 市净率为1.1倍 股息率为3.49% [3] - 公司总股本为5,677百万股 流通A股为4,640百万股 流通A股市值为340.13亿元 [3] - 预测公司2025年每股收益为0.38元 2026年、2027年将分别增至0.51元和0.56元 [2]