投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1][5] 核心观点 - 公司营收利润双位数增长，市拓规模同比提升，维持"买入"评级[5] - 伴随业务结构调整及降本增效措施，盈利能力底部回升趋势明显，未来业绩有望持续释放[5] - 维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为9.19、10.81、12.22亿元，EPS分别为0.87、1.02、1.15元，当前股价对应PE为13.2、11.2、9.9倍[5] 财务表现 - 2025年前三季度实现营收139.42亿元，同比+14.65%；实现归母净利润6.86亿元，同比+10.71%[6] - 2025年三季度实现收入和归母净利润同比分别+11.89%、+14.96%[6] - 毛利率和净利率分别为11.55%和4.97%，同比分别+0.25pct和-0.30pct[6] - 预计2025-2027年营业收入同比增速分别为11.8%、9.6%、9.0%[9] 市场拓展与运营 - 截至2025年三季度末，公司在管物业项目2410个，同比+7.0%；管理面积3.67亿平，同比-8.5%[7] - 公司前三季度物管新签合同额30.23亿元，同比+3.9%[7] - 市场化拓展项目新签合同额27.81亿元，占比92%，市场化住宅业态新签年度合同额同比增长38%[7] - 空间资源坪效同比提升24%，房产经纪营收同比提升79%，到家服务第三季度平台客单价环比提升46%，复购率23%[7] 商业运营与资产管理 - 截至2025年三季度末，公司在管商业项目72个，管理面积397万方[8] - 三季度在管项目集中商业实现客流同比提升超20%，销售额同比提升约15%[8] - 公司截至三季度末持有物业总体出租率为94%，同比基本持平[8]