投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [8] 核心观点 - 报告看好公司在强监管周期市场份额稳定扩张，利润稳健增长的同时以高分红比例回报股东 [2][13] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入46.4亿元，同比增长17.2%，实现归母净利润24.5亿元，同比增长9.8% [6] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入16.3亿元，同比增长21.5%，实现归母净利润8.8亿元，同比增长11.2% [13] - 2025年前三季度加权平均净资产收益率为9.92%，同比下降1.95个百分点 [6] 资产投放与业务板块 - 截至2025年第三季度末，公司应收租赁款为1475亿元，较年初增长19.4%，较上半年末增长2.7%，资产投放明显提速 [13] - 从业务板块看，上半年现代服务、交通运输、清洁能源板块应收租赁款余额增速领先，较年初分别增长41.4%、19.4%、18.7%，达到139.0亿元、286.3亿元、387.3亿元 [13] - 从区域分布看，上半年浙江、广东、安徽的应收租赁款余额占比提升，较年初分别上升1.1、0.6、0.4个百分点 [13] 盈利能力与利差分析 - 2025年前三季度，公司租赁业务净利差为3.75%，同比提升8个基点，利差延续走阔 [13] - 拆分来看，测算资产收益率为6.1%，同比下降0.40个百分点，负债成本率为2.2%，同比下降0.69个百分点，负债成本继续改善 [13] - 分板块看，上半年测算节能环保、交通运输板块收益率较高，分别为7.9%和7.2%，同比分别上升1.83和0.82个百分点 [13] 资产质量与资本充足率 - 2025年第三季度末，公司不良资产合计13.7亿元，不良率为0.90%，较上半年末下降1个基点，维持低位 [13] - 2025年第三季度末拨备覆盖率为403%，较上半年末回升1.5个百分点 [13] - 2025年第三季度末核心一级资本充足率为16.0%，较上半年末回升0.26个百分点 [13] 未来业绩预测 - 预计公司2025年、2026年归母净利润分别为32.9亿元、36.3亿元 [13] - 预计公司2025年、2026年对应市净率分别为1.39倍、1.28倍 [13]