投资评级 - 对京沪高铁维持"买入"评级 [3][6] 核心观点 - 京沪高铁2025年第三季度单季度净利润39.86亿元，同比增长8.96%，利润增速高于收入增速，公司成本控制能力突出 [6] - 全国铁路客流稳健增长，1-9月全国铁路旅客发送量累计达35.4亿人次，同比增长6%，京沪线等核心干线有望长期享受成长红利 [6] - 维持盈利预测，预计公司2025年至2027年归母净利润分别为145.5亿元、156.13亿元、177.37亿元，对应市盈率分别为18倍、16倍、14倍 [2][6] 财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入328.05亿元，同比增长1.4%，其中第三季度收入117.92亿元，同比增长2.6% [6] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为103.02亿元，同比增长2.9% [6] - 预计2025年营业总收入为451.23亿元，同比增长7.0%，预计2027年营业总收入将增长至503.91亿元 [2][8] - 预计2025年归母净利润为145.50亿元，同比增长14.0%，预计2027年归母净利润将增长至177.37亿元 [2][8] - 毛利率预计从2024年的47.4%提升至2027年的51.1% [2] - 净资产收益率预计从2024年的6.3%提升至2027年的7.8% [2] 运营与行业 - 全国铁路旅客周转量达到12908.85亿人公里，同比增长2.8%，短途客流高增推动客发量增速高于旅客周转量增速 [6] - 京沪线和京福安徽公司下辖线路均为全国核心干线或区域核心线路 [6]