公司研究 证 券 研 究 报 告 汤臣倍健（300146）2025 年三季报点评 中性（维持） 全面调整，成效初显 事项： ❖ 公司发布 2025 年三季报。25 年前三季度实现营收 49.15 亿元，同比-14.27%； 归母净利润 9.07 亿元，同比+4.45%；扣非归母净利润 8.27 亿元，同比+2.44%。 单 Q3 实现营收 13.83 亿元，同比+23.45%；归母净利润 1.71 亿元，去年同期 为-0.22 亿元；扣非归母净利 1.33 亿元，去年同期为-0.24 亿元。 评论： ❖ 风险提示: 行业竞争加剧，销售不达预期，监管政策收紧，食品安全风险等 证券分析师：董广阳 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 6838 | 6271 | 6624 | 6932 | | 同比增速(%) | -27.3% | -8.3% | 5.6% | 4.7% | | 归母净利润(百万) | 653 | 811 | 960 ...