投资评级 - 报告对长沙银行维持"优于大市"评级 [3][5] 核心观点 - 公司业绩增速延续提升态势，2025年前三季度归母净利润同比增长5.91%，第三季度同比增长7.78% [1] - 净息差环比有企稳迹象，前三季度年化净息差1.63%，同比收窄24bps，但较上半年持平 [2] - 公司大零售客群基础深厚，中长期将受益于经济复苏，当前估值处于低位 [3] - 资产质量较为稳健，2025年9月末不良率1.18%，拨备覆盖率309.7% [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入197.2亿元，同比增长1.29% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润65.6亿元，同比增长5.91% [1] - 年化ROE为12.48%，同比下降约0.64个百分点 [1] - 其他非息收入实现较好增长，同比增长17%，主要因增加交易性金融资产配置及处置部分AC账户资产兑现浮盈 [1] - 期末公司金融投资总额较年初增长2.1%，其中交易性金融资产较年初增长36.9% [1] 资产负债与规模 - 期末公司资产总额1.24万亿元，较年初增长8.45% [2] - 期末存款总额0.75万亿元，较年初增长3.70% [2] - 期末贷款总额0.61万亿元，较年初增长11.27%，贷款净额占资产总额的47.3%，较年初提升1.2个百分点 [2] 资产质量 - 2025年9月末关注率3.25%，较6月末下降6bps [2] - 前三季度资产减值损失同比下降1.78%，其中第三季度同比下降10.6% [2] 盈利预测 - 预测2025-2027年归母净利润分别为80.8亿元、85.1亿元、93.2亿元，同比增速分别为3.2%、5.3%、9.6% [3][8] - 预测2025-2027年营业收入分别为265.2亿元、282.0亿元、309.8亿元，同比增速分别为2.3%、6.3%、9.9% [8] - 预测2025-2027年摊薄每股收益分别为2.01元、2.12元、2.32元 [8] - 预测2025-2027年PB值分别为0.51倍、0.47倍、0.43倍 [3][8] 估值与市场数据 - 报告发布时收盘价为9.36元，总市值为376.42亿元 [5] - 52周最高价/最低价为10.69元/8.08元 [5]