石头科技 (688169 CH) 证券研究报告 全球化扩张及品类拓展驱动营收高增 2025 年 10 月 31 日│中国内地 小家电 石头科技发布三季报：Q3 实现营收 41.63 亿元（yoy+60.71%，qoq-6.96%）， 归母净利 3.60 亿元（yoy+2.51%，qoq-12.14%）。2025 年 Q1-Q3 实现营 收 120.66 亿元（yoy+72.22%），归母净利 10.38 亿元（yoy-29.51%）， 扣非净利 8.35 亿元（yoy-29.63%）。公司加快全球化扩张步伐，持续推进 海外品牌建设，完善价格带布局，营收保持高增长但短期利润承压。展望后 续，随着公司全球领先优势的扩大，净利率有望开启修复。维持"买入"评 级。 全球化扩张+拓品类，营收保持高增长 25Q3 公司营收同比+60.71%，延续上半年的高增长趋势（25H1：+78.96%）， 主要因国内扫地机行业增长推动国内收入增加，海外持续推进品牌建设、完 善价格段布局、拓展新市场，使产品销量显著提高。根据奥维云网的监测， 25Q3公司扫地机业务国内线上GMV同比+70%，洗地机业务国内线上GMV 同比+1228%， ...