投资评级 - 报告未明确给出具体的股票投资评级（如买入、增持等）[2] 核心观点 - 报告标题指出江河集团Q3业绩保持韧性，高股息属性凸显[5] - 公司凭借竞争优势份额持续提升，新签订单保持增长，预计海外订单将延续高增态势[6] - 按公司规划的最低分红率80%计算，当前股价对应25-27年股息率分别为6.1%/6.8%/7.5%，高股息红利属性凸显[7] 公司基本情况 - 最新收盘价为7.88元，总市值为89亿元[4] - 总股本为11.33亿股，资产负债率为70.3%，市盈率为14.07[4] 季度及前三季度财务表现 - 前三季度公司实现营收145.54亿元，同比下滑5.63%，归母净利润4.58亿元，同比增长5.67%[5] - 单Q3季度营收52.15亿元，同比下滑5.22%，归母净利润1.30亿元，同比增长17.28%[5] - Q3毛利率为15.62%，同比增加1.03个百分点，净利率为2.59%，同比增加0.03个百分点[6] - 前三季度期间费用率为10.3%，同比增加0.5个百分点[6] - 前三季度经营性现金流净流出6.62亿元，同比多流出4.76亿元[6] 业务订单情况 - 前三季度累计中标金额约为222.13亿元，同比增长6.13%[6] - 幕墙与光伏建筑业务中标额约142.39亿元，同比增长7.04%[6] - 室内装饰与设计业务中标额约79.74亿元，同比增长4.54%[6] 盈利预测 - 预计公司25年收入为228亿元，同比增长1.9%，26年收入为236亿元，同比增长3.2%[7] - 预计25年归母净利润为6.7亿元，同比增长4.4%，26年归母净利润为7.4亿元，同比增长11.6%[7] - 对应25-26年市盈率分别为13.4倍和12.0倍[7] 财务指标预测 - 预测营业收入从2024年的224亿元增长至2027年的247亿元[8][12] - 预测归属母公司净利润从2024年的6.38亿元增长至2027年的8.16亿元[8][12] - 预测每股收益从2024年的0.56元增长至2027年的0.72元[8][12] - 预测毛利率从2024年的16.0%提升至2027年的16.8%[12] - 预测净利率从2024年的2.8%提升至2027年的3.3%[12] - 预测资产负债率从2024年的70.3%下降至2027年的66.7%[12]