投资评级与核心观点 - 投资评级：维持"优于大市"评级，目标价320.01元 [4] - 核心观点：公司是AI时代全球领先的产品型公司，商业模式稳定，毛利率高，通过持续投入AI、提升核心产品月活与付费率、拓展新产品及全球化布局，迎来崭新发展机遇 [1][4] 公司业务与产品矩阵 - 公司从文字识别技术出发，构建了覆盖B端和C端的全面产品矩阵 [4][8] - C端核心产品包括扫描全能王、名片全能王和启信宝，B端标准化AI产品包括TextIn和启信慧眼 [4][9][10][14][15][18] - 公司技术壁垒高，复杂场景文字识别准确率行业领先，例如身份证识别率达99.6%，手写体文档字符平均识别率达97.00% [24][34] 财务表现与盈利能力 - 公司业绩持续健康增长，2022-2024年营业收入分别为9.88亿元、11.87亿元、14.38亿元，同比增长23%、20%、21% [4][43] - 同期归母净利润分别为2.84亿元、3.23亿元、4.01亿元，同比增长96%、14%、24% [4][43] - 毛利率稳定在80%以上，2022-2024年分别为83.7%、84.3%、84.3%，净利率维持在27%-29%区间 [4][46] - C端智能文字识别APP是主要收入来源，收入占比从2022年的66%提升至2025年中的82% [58][60] AI技术投入与产品创新 - 公司坚定投入研发，2022-2024年研发费用同比增速分别为17%、16%、21% [52][54] - 核心产品持续升级AI能力，扫描全能王强化AI超级滤镜和文档格式转换，名片全能王支持语言从17种扩展至29种 [56] - 布局大模型应用工具，推出TextIn MCP Server，专为大模型下游任务打造，具备语义级识别能力 [4][82][87] - 发布AI agent跨平台云资源智能管理终端Chaterm，实现自然语言指令管理云资源 [84] 成长驱动与市场空间 - C端产品全球月活持续增长，从2024年6月的1.62亿增至2025年6月的1.81亿，累计付费用户数从664万增至853万 [97] - 智能文字识别服务市场空间广阔，预计中国市场规模从2022年的50.4亿元增长至2027年的168.9亿元，复合年均增长率27.3% [89] - 商业大数据服务市场预计从2022年的406.2亿元增长至2027年的1040.9亿元，复合年均增长率20.7% [90] - 公司拟赴港上市，加深全球化布局，扫描全能王和名片全能王曾在多个国家和地区应用下载量排名第一 [103] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为17.41亿元、21.30亿元、26.28亿元，同比增长21.0%、22.3%、23.4% [3][4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.86亿元、5.97亿元、7.41亿元，同比增长21.4%、22.8%、24.1% [3][4] - 预计2025-2027年每股收益分别为3.47元、4.27元、5.29元 [3][4] - 基于2026年75倍市盈率，给予目标价320.01元 [4][106]