投资评级与估值 - 报告对爱尔眼科维持"优于大市"评级[5][9] - 采用PE估值法给予2025年归母净利润40倍估值，对应目标价15.31元[5][9] - 预测2025年每股净收益为0.38元，2026年0.44元，2027年0.51元[3][5] 财务表现预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为226.11亿元、252.85亿元、283.97亿元，增速分别为7.8%、11.8%、12.3%[3][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为35.69亿元、40.77亿元、47.52亿元，增速分别为0.4%、14.2%、16.5%[3][5] - 净资产收益率预计2025年15.5%，2026年16.1%，2027年16.9%[3][6] - 销售毛利率预计从2025年47.0%提升至2027年48.4%[6] 战略进展与运营状况 - "1+8+N"战略取得实质进展，长沙爱尔、上海爱尔、广州爱尔等眼科中心已投入运营[5][10] - 第三季度利润增速放缓至0.4%，主要因新项目集中落地导致折旧摊销和人力成本增加[5] - 公司引进蔡司新一代机器人全飞秒设备VISUMAX 800及全新微创手术SMILE pro，进入智能机器人辅助屈光手术新时代[5][11] - 通过收购欧洲、东南亚机构展示整合能力，为未来海外并购奠定基础[5][11] 行业地位与竞争优势 - 公司作为眼科医疗服务龙头，业绩逐步企稳，收入稳健增长[1] - 纵向分级连锁网络体系不断完善，横向同城分级诊疗网络持续推进，提高区域内资源配置效率[5] - 公司不断引入国际前沿的眼科诊疗设备和技术，持续优化临床路径[5]