证券研究报告 | 公司点评 | 通用设备 ❑ 事件：公司发布 2025 年三季报。 ❑ 25Q3 利润端超预期，净利率同比+3.4pct 25 前三季度公司实现营收 14.4 亿元，同比-10.9%，归母净利润 2.3 亿元，同比 +15.2%，扣非归母净利润 2.0 亿元，同比+13.5%；毛利率 23.6%，同比-3.5pct， 净利率 13.7%，同比+3.4pct。 25Q3 净利同比增长 31%，内生外延打开空间 2023 年第三季度公司实现营收 5.2 亿元，同比-1.8%，归母净利润 7191 万元，同 比+30.7%，扣非归母净利润 5788 万元，同比+27.7%；毛利率 21.1%，同比- 3.5pct，净利率 13.7%，同比+3.4pct。25Q3 期间费用率 11.1%，同比减少 4.7pct，降本增效显著。 ——山东威达点评报告 投资要点 ❑ 盈利预测与估值：预计公司 2025-2027 年营收 24.8、27.2、29.6 亿元，同比增长 12%、10%、9%，CAGR=9%；归母净利润 3.3、3.7、4.1 亿元，同比增长 11%、 11%、10%，CAGR=11%；对应 2 ...