证券研究报告 新奥股份 (600803 CH) 产业链整合红利释放长期价值 | 华泰研究 | | | 季报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 10 月 | 31 日│中国内地 | 燃气及分销 | 目标价(人民币): | 25.90 | 新奥股份发布三季报：Q3 实现营收 298.65 亿元（yoy-5.9%，qoq-7.5%）， 核心净利 10.41 亿元（yoy-6.9%，qoq-37%），核心净利符合华泰预测 （10.08~12.32 亿元）。2025 年 Q1-Q3 实现营收 958.56 亿元（yoy-2.9%）， 核心净利 37.77 亿元（yoy-1.0%）。天然气业务量价协同优化，舟山接收 站接卸量大幅增长，私有化新奥能源交易高效推进。当前股价隐含公司 H 股潜在折价 30%，对应 2025 年预期股息率 5.9%，维持"买入"评级。 天然气量价协同优化，平台气利润有望先降后升 前三季度总销售气量 302.0 亿方（yoy+5.2%），其中平台交易气 39.50 亿 方（yoy-2.8%）， ...