投资评级 - 报告对隆鑫通用给予“强烈推荐”的投资评级，并予以维持 [3] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度业绩表现强劲，实现营业收入145.57亿元，同比增长19.14%，归母净利润达15.77亿元，同比增长75.45%，经营活动现金流净额同比大幅增长147.96% [1] - 第三季度单季收入为48.05亿元，同比增长5.55%，归母净利润为5.03亿元，同比增长62.48% [7] - 盈利能力显著提升，前三季度销售毛利率为18.89%，同比提升0.59个百分点，销售净利率为10.78%，同比大幅提升3.55个百分点 [7] - 费用控制成效显著，期间费用率合计为4.79%，同比大幅下降3.67个百分点，其中管理、销售、研发费用率均有明显下降 [7] 业务发展与战略 - 自主品牌战略稳步推进，形成了“无极VOGE”、“LONCIN XWOLF”、“隆鑫LONCIN”三大品牌组合 [7] - 2025年1-9月，自主品牌产品实现销售收入37.96亿元，同比增长28.49%，占公司整体收入比重达26.08%，同比提升近2个百分点 [7] 财务预测与估值 - 报告上调了公司盈利预测，预计2025年、2026年、2027年归母净利润分别为19.79亿元、23.25亿元、26.68亿元 [7] - 对应每股收益（EPS）分别为0.96元、1.13元、1.30元，市盈率（PE）分别为14.1倍、12.0倍、10.5倍 [2][7] - 预计公司毛利率将稳定在20%的水平，净资产收益率（ROE）将提升至20%以上 [10] 股价表现 - 公司股价近期表现优异，过去12个月绝对涨幅达70%，相对沪深300指数超额收益为51% [5]