投资评级 - 华福证券对报告研究的具体公司维持"买入"评级 [4] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收21.33亿元，同比增长10.50%；归母净利润1.92亿元，同比增长10.59%；扣非归母净利润1.81亿元，同比增长14.27% [2] - 2025年第三季度公司实现营收7.53亿元，同比增长14.60%；归母净利润0.75亿元，同比增长15.71%；扣非归母净利润0.70亿元，同比增长17.83% [2] - 2025年第三季度公司毛利率为32.55%，同比提升1.27个百分点，环比下降2.13个百分点 [3] - 2025年第三季度公司归母净利率为9.99%，同比提升0.10个百分点，环比提升1.78个百分点 [3] 分产品表现 - 2025年第三季度公司复合调味料实现收入3.82亿元，同比增长9.70% [2] - 2025年第三季度公司轻烹解决方案收入3.14亿元，同比增长24.97% [2] - 2025年第三季度公司饮品甜点配料收入0.36亿元，同比增长3.73% [2] 分渠道表现 - 2025年第三季度公司直销渠道实现收入6.11亿元，同比增长17.70%；非直销渠道实现收入1.22亿元，同比增长5.22% [2] - 2025年第三季度公司新增经销商14家 [2] 费用表现 - 2025年第三季度公司销售费用率为13.18%，同比微增0.04个百分点，环比下降3.28个百分点 [3] - 2025年第三季度公司管理费用率为2.27%，同比下降0.09个百分点，环比下降0.32个百分点 [3] - 2025年第三季度公司研发费用率为2.07%，同比下降0.14个百分点，环比微增0.04个百分点 [3] - 2025年第三季度公司财务费用率为0.06%，同比上升0.05个百分点，环比下降0.24个百分点 [3] - 2025年第三季度四项期间费用率合计同比下降0.14个百分点，环比下降3.80个百分点 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.58亿元、3.02亿元、3.44亿元，同比增长11%、17%、14% [4] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.64元、0.75元、0.86元 [4] - 预计2025-2027年市盈率分别为23倍、19倍、17倍 [4] 财务数据与估值 - 截至2025年10月30日，公司收盘价为14.66元，总股本为4.00亿股，流通A股市值为58.64亿元 [5] - 公司每股净资产为3.53元，资产负债率为28.44% [5] - 一年内公司股价最高为17.45元，最低为12.01元 [5]