投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 3Q25利润端超预期，看好公司业绩持续增长前景 [2] - 公司凭借客户、产能、技术三大优势，有望驱动业绩持续增长 [4] - 基于对增长前景的看好，上调2025-2027年归母净利润预测 [5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度总收入同比增长42.4%至40.7亿元，归母净利润同比增长70.5%至6.3亿元 [2] - 3Q25单季度收入同比增长37.2%至15.6亿元，归母净利润同比大幅增长102.1%至2.7亿元 [2] - 3Q25毛利率同比提升4.8个百分点至29.4%，费用率持续优化，前三季度销管研三费费用率同比下降0.9个百分点至6.3% [3] - 利润高速增长主要受益于规模效应提升、上游原材料价格下行以及费用端优化 [3] 核心竞争优势 - 客户优势：深度绑定国内头部新能源车企，已在理想、赛力斯、吉利、比亚迪实现品类拓展，并新开拓零跑、小鹏等客户 [4] - 产能优势：截至3Q25末在建工程同比大增92%至7.67亿元，加速全国性产能布局，已在多地设立生产基地 [4] - 技术优势：实现车身工艺全面布局，一体化压铸已购买多套压铸岛并成功配套理想等客户，部分项目已逐步量产 [4] - 公司积极涉足机器人领域，与上海电气联合开展智能机器人技术研发与应用 [4] 盈利预测与估值 - 上调2025年归母净利润预测14%至9.2亿元，上调2026年预测24%至11.6亿元，上调2027年预测38%至13.9亿元 [5] - 预计2025-2027年营业收入分别为56.85亿元、75.71亿元、86.53亿元，增长率分别为34.50%、33.17%、14.29% [6] - 预计2025-2027年每股收益分别为2.12元、2.68元、3.20元 [6] - 基于2025年预测的每股收益，当前市盈率为17倍 [6]