投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 坚定看好“光、液冷、国产算力”三条核心主线，认为AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振 [8] 海外AI巨头财报核心数据与资本开支 - 亚马逊2025年第三季度AWS云服务净销售额为330.06亿美元，同比增长20%，积压订单达2000亿美元 [4] - 亚马逊2025年第三季度资本支出达342亿美元，同比增长约61%，超出指引，预计2025年全年资本开支约1250亿美元，并将在2026年进一步增加 [4][5] - 谷歌2025年第三季度云业务营收152亿美元，同比增长33.5%，积压订单达1550亿美元，同比增长82%，资本开支为239.53亿美元，同比增长83%，再次上调2025年资本开支指引至910-930亿美元 [6] - Meta预计2025年全年资本开支在700亿美元至720亿美元之间，高于此前指引，并预计2026年支出将显著增加 [6] - 微软智能云部门2026财年第一季度收入同比增长28%至309亿美元，第一季度资本支出达349亿美元，同比增长75%，超出指引，预计第二季度及2026财年资本支出将提高 [7] 行业发展趋势与投资主线 - AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振 [8] - 推荐标的包括中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、天孚通信、中兴通讯、盛科通信、欧陆通、光环新网、奥飞数据、新意网集团、紫光股份、广和通、中天科技、亨通光电等 [8] 公司具体业务进展 - 亚马逊Trainium2芯片业务规模达数十亿美元，环比增长达150%，Trainium3预计2025年底预览 [4] - 亚马逊计划在2025年第四季度新增电力容量1GW，并预计到2027年底电力容量实现翻倍 [4] - 谷歌云2025年第三季度营业利润率提升至23.7%，同比提升6.6个百分点 [6]