投资评级 - 报告对中曼石油的投资评级为"买入"，并维持此评级 [1][4] 核心观点 - 公司2025年第三季度利润环比显著改善，归母净利润环比增长117%至1.53亿元，扣非净利润环比增长104%至1.41亿元 [2] - 利润环比改善主要得益于油价回升（Q3布油均价环比Q2上涨1.43美元/桶）、海内外项目产量增加以及管理费用下降（环比减少0.77亿元） [4] - 海外项目稳步推进，坚戈油田持续增产，Q3产量环比增加0.55万吨至6.94万吨；伊拉克、哈萨克斯坦及阿尔及利亚新项目进展顺利，预计对未来业绩产生积极影响 [4] - 尽管Q3利润同比有所下降，主要受国际油价同比下跌10.55美元/桶及财务费用增加0.62亿元影响，但公司受益于油气产量快速增长，2026-2027年业绩有望保持良好 [4] 财务业绩总结 - 2025年前三季度，公司实现营业收入29.85亿元，同比下降2.18%；实现归母净利润4.53亿元，同比下降32.18% [1] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入10.03亿元，同比下降11.44%，环比下降3.31% [2] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.96亿元、7.33亿元和9.87亿元，同比增速分别为-17.9%、+23.0%、+34.6% [4] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.29元、1.59元和2.13元，按2025年10月31日收盘价计算，对应市盈率（PE）分别为16.26倍、13.22倍和9.82倍 [4] - 预测2025-2027年市净率（PB）分别为2.17倍、1.92倍和1.64倍 [4]