投资评级 - 报告对华锐精密维持“增持”评级 [1] 核心观点 - 报告认为华锐精密2025年第三季度业绩出现拐点，营收与利润同比高速增长，主要受益于下游刀具需求回暖、产能利用率提升以及费用率优化 [2][3][4] - 公司前瞻性布局机器人领域刀具应用，与行业头部企业建立战略合作，有望开辟新的增长空间 [4] - 基于行业需求回暖，报告维持对公司2025-2027年的盈利预测 [4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度：公司实现营业收入7.71亿元，同比增长31.8%；实现归母净利润1.37亿元，同比增长78.4%；扣非归母净利润1.36亿元，同比增长79.83% [2] - 2025年第三季度单季：公司实现营业收入2.52亿元，同比增长44%；实现归母净利润0.52亿元，同比增长916%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长1041% [2] - 2025年第三季度单季销售毛利率为43.61%，同比提升10.93个百分点；销售净利率为20.67%，同比大幅提升17.73个百分点 [3] - 2025年前三季度期间费用率为15.3%，同比下降6.8个百分点，其中销售、管理、财务、研发费用率分别同比下降1.4、1.5、0.8、3.1个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 盈利预测：报告预测公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为2.04亿元、2.76亿元、3.50亿元 [1][4] - 收入预测：报告预测公司2025年、2026年、2027年营业总收入分别为10.23亿元、12.83亿元、15.75亿元，同比增速分别为34.83%、25.38%、22.77% [1] - 估值水平：报告显示，以当前股价计算，公司对应2025年、2026年、2027年的动态市盈率分别为38.34倍、28.33倍、22.32倍 [1][4] 战略发展与行业布局 - 公司积极布局机器人领域，与宇树科技、兆威集团、埃马克等头部企业建立战略合作 [4] - 公司承办“2025人形机器人先进制造技术论坛”，与行业共同探索关键部件加工难题，分享技术突破 [4]