投资评级 - 报告对恒辉安防给予“买入”评级，并维持该评级 [5][7] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为公司正借助自身优势发展机器人业务，以拓展业务边界 [1][3] - 2025年第三季度公司营收3亿元，同比下降20%，归母净利润0.3亿元，同比下降40% [1] - 2025年前三季度公司营收9亿元，同比增长1%，归母净利润0.8亿元，同比下降13% [1] - 报告维持公司2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.3亿元、1.7亿元、2.3亿元，对应EPS分别为0.8元/股、1.0元/股、1.3元/股 [5] 业务进展与战略布局 - 越南工厂已正式投产，设计年产能为1600万打功能性安全防护手套，预计产能将逐步释放 [2] - 公司正式成立“具身智能机器人核心部件及防护件开发中心”，聚焦灵巧手腱绳及传感模组等核心产品研发，旨在构建机器人智能防护用品的技术体系 [3] - 公司年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目正按“一次规划、三期建设”模式推进，其中一期1万吨项目已于2024年8月开工 [4] 财务数据与预测 - 根据盈利预测，公司预计2025年营业收入为1488.31百万元，同比增长17.23%，2027年营业收入预计达2354.21百万元 [11] - 预计2025年毛利率为21.81%，净利率为8.89%，2027年净利率预计提升至9.62% [13] - 预计2025年净资产收益率（ROE）为8.30%，2027年将提升至11.73% [13]