投资评级 - 报告对伯特利维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩超预期，25Q3营业收入31.9亿元，同环比分别增长22%和26%，归母净利润3.7亿元，同环比分别增长15%和47% [7] - 核心客户产销提升及核心产品增速迅猛是业绩增长主要驱动力，25Q3核心客户奇瑞/吉利产量环比分别增长28%/14%，智能电控产品前三季度销量473万套，同比增长42% [7] - 公司盈利能力环比修复，25Q3毛利率为20.6%，环比提升1.4个百分点，期间费用率为8.4%，同环比均有所下降 [7] - 公司产能布局积极推进，WCBS、EMB、空气悬架等产线均在调试布局中，前三季度新增定点项目413项，同比增长37.21%，预计年化收入71.03亿元，机器人业务通过设立合资公司实现落地 [7] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为129.2亿元、155.0亿元、183.8亿元，同比增速分别为30%、20%、19% [1][7] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为14.4亿元、17.4亿元、20.8亿元，同比增速分别为19%、21%、20% [1][7] - 对应2025-2027年市盈率分别为21倍、18倍、15倍 [1][7] 财务数据摘要 - 2024年公司营业总收入为99.37亿元，归母净利润为12.09亿元 [1][8] - 预测公司毛利率将保持在20%以上，2025-2027年归母净利率预计在11.12%-11.33%之间 [8] - 截至报告日，公司收盘价为50.13元，总市值为304.04亿元 [5]