11 月：资金动能减弱，月底再启动 ——主动量化周报 核心观点 本轮 A 股重估行情定价相对充分，游资、居民资金流入速率边际放缓，美元贬值趋势 的确立是下一轮行情启动的重要催化，时点在 11 月底。行业结构有较大切换，科技拥 挤度相对偏高，看好红利 ETF、券商 ETF、化工 ETF、恒生科技 ETF。 ❑ 如何判断下一轮行情的催化及时点？ 本轮行情资金活跃度减弱，美元贬值是下一阶段破局关键。资金面来看，本轮行 情定价充分，内资短期增量或有限，下一阶段需观察美元贬值趋势确立，这一时 点可能在 11 月底，最受益品种为恒生科技。 1、公募：从三季报来看，主动权益基金虽然总规模边际提升，但主要受市场上 涨影响，其总份额相较 Q2 进一步下滑近 6%，表明基民仍在赎回主动产品，这可 能受到基民"回本赎回"倾向等因素的影响。短期来看，主动权益或仍然难以获 得显著增量资金流入。 2、游资&散户：从我们的资金面监测模型结果来看，截至 10 月 31 日，游资活跃 度指标基本走平，相较前期的上行斜率明显放缓，而散户活跃度指标自 10 月 15 日以来持续小幅震荡回落，这均表明居民资金活跃度近期整体维持平稳。 3、外资：我们 ...