投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 公司Q3业绩实现较快增长，归母净利润同比大增39.6%至2.82亿元，主要得益于毛利率同比大幅提升11个百分点至27.5% [1] - 盈利能力显著改善，看好公司发展前景，上调业绩预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.5亿元、10.2亿元、11.1亿元 [1] - 看好公司海外布局，特别是新加坡市场，中标多个新加坡项目，包括金额折合人民币15.82亿元及31.63亿元的大订单 [3] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现收入31.09亿元，同比下降29.6%，归母净利润4.4亿元，同比增长0.78% [1] - 2025年第三季度单季度收入14.25亿元，同比下降9.05%，但归母净利润达2.82亿元，同比增长39.6% [1] - 2025年前三季度毛利率为21.8%，同比提升8.81个百分点；Q3单季度毛利率为27.51%，同比提升11个百分点 [2] - 2025年前三季度归母净利率为14.23%，同比提升4.3个百分点；Q3单季度净利率为19.45%，同比提升6.59个百分点 [2] - 2025年前三季度经营性现金净流入10.7亿元，同比少流入2.72亿元 [2] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为6.52亿元、10.21亿元、11.12亿元，对应市盈率分别为13.9倍、8.87倍、8.15倍 [1] - 预测2025-2027年每股收益分别为3.05元、4.79元、5.21元 [5] - 当前股价为42.46元，A股总市值为90.59亿元 [7] 海外业务进展 - 公司新加坡分公司获得来自控股股东中国台湾亚翔新加坡分公司的海外机电工程项目，金额折合人民币15.82亿元 [3] - 公司于2025年4月中标新加坡世界先进31.63亿元大订单，预计新加坡区域业务占比将进一步提升 [3] - 海外毛利率整体高于国内，新加坡区域订单机遇被看好 [3]