投资评级 - 报告对易普力（002096）的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告认为公司2025年第三季度业绩实现稳固增长，国际市场开拓成效显著，数字化转型积极推进，看好其长期发展 [3][7][9][10][12] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入73.56亿元，同比增长16.7%；归母净利润6.44亿元，同比增长22.9%；扣非归母净利润6.22亿元，同比增长22.0% [5] - 2025年第三季度单季营业收入26.43亿元，同比增长10.6%；归母净利润2.36亿元，同比增长36.0% [6] - 2025年前三季度销售毛利率24.15%，同比提升0.57个百分点；销售净利率9.45%，同比提升0.6个百分点 [5] - 2025年第三季度单季销售毛利率27.21%，同比提升4.11个百分点，环比提升3.27个百分点；销售净利率9.64%，同比提升1.78个百分点 [6] - 2025年前三季度经营活动现金流净额8.83亿元；第三季度单季经营活动现金流净额3.52亿元 [5][6] 业务运营亮点 - 2025年7-9月新签或开始执行的爆破服务工程类日常经营合同金额合计28.35亿元，较去年同期增加17.85亿元 [8] - 公司优化业务结构，矿山工程施工总承包业务收入同比增加，其占比超过50%，同比提升14个百分点 [9][10] - 公司积极响应“一带一路”倡议，前三季度签约利比里亚、马来西亚、埃塞俄比亚等项目，国际市场开拓成效显著 [10] - 前三季度国际业务收入占比达5.21%，利润同比实现两位数增长 [10] - 公司聚焦数智化转型、智慧矿山、民爆智能装备等研发，2025年第三季度研发费用同比增加0.645亿元，环比增加0.66亿元 [7] 未来盈利预测 - 预测公司2025年营业收入98.02亿元，同比增长15%；归母净利润8.69亿元，同比增长22% [11][12] - 预测公司2026年营业收入113.79亿元，同比增长16%；归母净利润9.99亿元，同比增长15% [11][12] - 预测公司2027年营业收入131.70亿元，同比增长16%；归母净利润11.15亿元，同比增长12% [11][12] - 对应2025年、2026年、2027年的预测市盈率（P/E）分别为20倍、17倍、15倍 [11][12]