权益市场波动率呈放大状态，小盘相对占优 股票市场概览 本周 A 股上涨，港股下跌，美股上涨，其他海外权益市场走势分化。 A 股风格与拥挤度 成长 vs 红利：相对拥挤度及超额净值近期上涨至历史较高位置，需 注意成长风格的配置风险。 金融工程| 证券研究报告 —周报 2025 年 11 月 3 日 中银量化大类资产跟踪 A 股估值与股债性价比 A 股资金面 机构调研活跃度 当前机构调研活跃度历史分位居前的行业为石油石化、钢铁、消费者 服务，居后的行业为医药、银行、计算机。 利率市场 本周中国国债利率下跌，美国国债利率上涨，中美利差处于历史高位。 汇率市场 小盘 vs 大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格 当前具有较高的配置性价比。 微盘股 vs 中证 800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注 意微盘股风格的配置风险。 A 股行情跟踪 近一周在岸人民币较美元升值，离岸人民币较美元升值。 商品市场 本周中国商品市场整体下跌，美国商品市场整体上涨。 风险提示 量化模型因市场剧烈变动失效。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 金融工程 证券分析师: 郭策 (8610) 6622 ...