投资评级与基础数据 - 投资评级为“强烈推荐”，并予以维持 [1][2][7] - 当前股价为23.81元，总股本为1145百万股，总市值为27.3十亿元 [2] - 公司每股净资产（MRQ）为4.8元，ROE（TTM）为15.1%，资产负债率为53.3% [2] 核心业绩表现 - 2025年前三季度总营收96.39亿元，同比增长30.17%；归母净利润7.58亿元，同比增长93.70%；扣非归母净利润7.10亿元，同比增长92.63% [6] - 2025年第三季度总营收29.46亿元，同比增长13.68%；归母净利润2.52亿元，同比增长130.65%；销售毛利率为14.53%，销售净利率为9.09% [6] - 公司预计2025年、2026年、2027年归母净利润分别为10.81亿元、12.85亿元、14.44亿元，对应市盈率（PE）分别为25.2倍、21.2倍、18.9倍 [7][8] 通用机械业务 - 通机业务维持高景气度，在驻车发电、基站应急及无人机充电等领域保持行业领先 [6] - 植保无人机发电机、房车发电机等重点细分市场延续高景气度，保持稳健增长 [6] - 自主品牌建设初见成效，成功落地搬运车产品的海外联合品牌推广项目 [6] - 大江动力公司发电机业务延续强劲增长，海外市场多点发力，割草机板块稳居行业头部阵营 [6] 摩托车发动机业务 - 摩托车行业整体稳健增长，外贸出口量价齐升，250ml以上大排量休闲娱乐摩托车市场持续高增长 [6] - 宗申发动机公司聚焦墨西哥、巴西、西非及埃及等新兴市场，实现销量稳健增长 [6] - 公司在技术创新领域持续投入，在并联混动系统集成、VVA可变气门驱动技术等方向取得阶段性成果 [6] 航空发动机与低空经济 - 低空经济基础设施建设加速，市场需求强劲，宗申航发公司紧抓政策红利与市场机遇 [6] - 公司自主研发的CA500型航空活塞发动机在山河星航Aurora SA60L轻型运动飞机上随机认证末次审查会成功召开，即将成为国内首款通过“随机审定”模式获得适航批准的国产航空动力产品 [6] - 宗申航发公司将推进更多核心产品开展适航认证工作，为拓展低空经济应用场景筑牢基础 [6] 财务预测与估值 - 预计2025年至2027年营业总收入将实现持续增长，同比增幅分别为31%、18%、15% [8][12] - 预计同期归母净利润同比增幅分别为134%、19%、12%，盈利能力显著提升 [8][12] - 预计销售毛利率将提升至17.3%（2025E），净利率提升至7.8%（2025E），ROE提升至20.0%（2025E） [12]