投资评级与目标 - 报告对华秦科技的投资评级为“买入/维持” [1] - 报告给出的目标价为85.00元，相较于昨日收盘价71.24元，存在约19.3%的上涨空间 [1] 核心观点总结 - 公司控股子公司业务发展迅速，新签订单持续增长，是报告的核心亮点 [1][5] - 公司持续加大研发投入，科技创新成效显著，新产品布局为未来增长奠定基础 [6] - 基于盈利预测，报告维持“买入”评级，看好公司2025-2027年的业绩增长 [6] 公司财务表现与预测 - 2025年1-9月，公司实现营业收入8.01亿元，同比增长8.63%；但归母净利润为2.43亿元，同比下降21.48% [4] - 盈利预测显示，公司2025-2027年归母净利润预计分别为4.09亿元、5.10亿元、6.32亿元，对应增长率分别为-1.21%、24.72%、24.02% [9] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.50元、1.87元、2.32元，对应市盈率（PE）分别为47倍、38倍、31倍 [6][9] 子公司业务进展 - 控股子公司华秦航发前三季度营业收入10,264.16万元，同比增长142.95%，累计新签订单约2.44亿元 [5] - 控股子公司华秦光声前三季度营业收入984.83万元，同比增长184.92%，累计新签订单约3,700万元，全年预计订单6,500万元至8,000万元 [5] - 控股子公司上海瑞华晟前三季度营业收入1,012.62万元，同比增长1825.28%，累计新签订单约2,300万元，全年预计订单约5,000万元 [5] - 安徽汉正前三季度累计签订订单约3,100万元，全年预计订单约5,000万元 [5] 研发投入与产品创新 - 报告期内公司研发投入10,504.26万元，同比大幅增长81.39% [6] - 公司本部在特种功能材料及复合材料领域持续研发，热阻材料、重防腐材料等新产品已实现批产，科研试制等待批产产品收入占比超过60% [6] 关键财务指标预测 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为13.78亿元、17.37亿元、21.71亿元，增长率分别为21.00%、26.00%、25.00% [9] - 预测公司2025-2027年每股净资产（BPS）分别为18.03元、19.60元、21.55元 [12]