投资评级 - 对新大陆的投资评级为“优于大市” [1][3][5][11] 核心观点 - 公司充分受益于移动支付快速发展，推出AI智能体（Agent）打开下游商户付费空间 [3][11] - 随着三季度收单侧持续回暖，海外智能终端业务快速突进，公司业绩有望持续增长 [3][11] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现收入62.44亿元，同比增长12.04%；实现归母净利润9.18亿元，同比增长12.15%；实现扣非归母净利9.37亿元，同比增长14.03% [1][8] - 2025年第三季度单季实现收入22.24亿元，同比增长14.86%；实现归母净利润3.23亿元，同比增长11.75%；实现扣非归母净利3.38亿元，同比增长29.77% [1][8] - 增长主要得益于智能终端海外业务的快速拓展以及国内商户运营服务规模的稳步提升 [1][8] 业务板块分析 - 智能终端集群：海外市场加速拓展，在欧美及拉美、中东非等新兴市场取得突破，报告期内海外支付设备收入同比增长超26% [1] - 行业数字化集群：2025年前三季度支付服务交易总规模达1.62万亿元，其中第三季度交易规模近5700亿元，同比增长超18%，自2024年三季度以来保持逐季度环比增长 [2] - AI产品进展：AI营销智能体已有超15万商户试用，较2025年上半年仅千家商户试用显著提升 [2] 盈利预测 - 预计公司2025年营业收入为86亿元，归母净利润12.22亿元，对应每股收益（EPS）为1.18元 [3][11] - 预计公司2026年营业收入为95.33亿元，归母净利润14.71亿元，对应每股收益（EPS）为1.42元 [3][11] - 预计公司2027年营业收入为107.62亿元，归母净利润18.14亿元，对应每股收益（EPS）为1.76元 [3][11] - 预计2025至2027年归母净利润增长率分别为21.0%、20.3%和23.3% [4]