投资评级 - 报告对长沙银行的投资评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 长沙银行盈利增速上行，不良率环比改善，深耕本土基础夯实，看好其零售业务发展潜力[9] - 公司2025年前三季度归母净利润同比增长6.0%，营收同比增长1.29%，整体保持稳健增长[4][7] - 作为深耕湖南的优质城商行，区域充沛的居民消费活力为其零售业务创造了良好外部条件[9] 盈利表现 - 2025年前三季度归母净利润为65.6亿元，同比增长6.0%，增速较2025年上半年的5.1%有所提升[4][7] - 2025年前三季度营业收入为197亿元，同比增长1.29%[4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为82.41亿元、88.29亿元、95.79亿元，对应增速分别为5.3%、7.1%、8.5%[6] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.05元、2.20元、2.38元[6][9] 营收结构 - 2025年前三季度净利息收入同比负增长2.9%，较2025年上半年-1.7%的增速有所下滑[7] - 2025年前三季度非利息收入同比增长15.0%，其中债券投资相关其他非息收入同比增长16.8%[7] - 2025年前三季度手续费及佣金净收入同比增长9.3%，较2025年上半年25.6%的增速有所放缓[7] 息差与规模 - 2025年第三季度单季度年化净息差环比上升5个基点至1.55%，呈现边际企稳态势[7] - 2025年第三季度单季度计息负债成本率环比下降7个基点至1.66%，成本红利持续释放[7] - 截至2025年第三季度末，总资产规模同比增长10.7%，贷款总额同比增长11.7%，存款总额同比增长8.9%[4][7] 资产质量 - 2025年第三季度末不良贷款率为1.18%，环比2025年半年末上行1个基点[7] - 2025年第三季度末关注类贷款率为3.25%，环比2025年半年末下行6个基点[7] - 2025年第三季度末拨备覆盖率为312%，拨贷比为3.68%，风险抵补能力持续夯实[7] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为4.7倍、4.4倍、4.0倍[6] - 当前股价对应2025-2027年市净率（P/B）分别为0.53倍、0.49倍、0.44倍[6][9] - 2025-2027年预计净资产收益率（ROE）分别为11.8%、11.7%、11.6%[6]