投资评级 - 报告对宝立食品的投资评级为“买入”，并予以维持 [6] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司营业总收入为21.33亿元，同比增长10.50%；归母净利润为1.92亿元，同比增长10.59%；扣非净利润为1.81亿元，同比增长14.27% [2][4] - 2025年第三季度单季营业总收入为7.53亿元，同比增长14.60%；归母净利润为7519.63万元，同比增长15.71%；扣非净利润为6998.13万元，同比增长17.83% [2][4] - 公司2025年第一季度至第三季度归母净利率同比微增0.01个百分点至9.00%；毛利率同比提升1.48个百分点至33.28% [10] - 2025年第三季度单季归母净利率同比提升0.10个百分点至9.99%；毛利率同比提升1.27个百分点至32.55% [10] 分业务与渠道表现 - 分产品看，2025年第三季度复合调味料收入同比增长9.70%、轻烹解决方案收入同比增长24.97%、饮品甜点配料收入同比增长3.73% [10] - 分渠道看，2025年第三季度直销收入同比增长17.70%、非直销收入同比增长5.22% [10] - 2025年第三季度经销类客户数达到517个，环比上季度增加14个 [10] 费用率分析 - 公司2025年第一季度至第三季度期间费用率同比上升0.42个百分点至19.08%，其中销售费用率同比上升0.31个百分点，管理费用率同比下降0.08个百分点，研发费用率同比下降0.02个百分点，财务费用率同比上升0.21个百分点 [10] - 2025年第三季度单季期间费用率同比下降0.14个百分点至17.58%，其中销售费用率同比微升0.04个百分点，管理费用率同比下降0.09个百分点，研发费用率同比下降0.14个百分点，财务费用率同比上升0.05个百分点 [10] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为2.67亿元、3.04亿元、3.41亿元 [10] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.67元、0.76元、0.85元 [10] - 当前股价对应2025年至2027年市盈率（PE）分别为22倍、19倍、17倍 [10] 公司基础数据 - 当前股价为14.39元（截至2025年10月29日收盘价），总股本为4亿股 [7] - 每股净资产为3.53元，近12月最高价为17.45元，最低价为12.01元 [7]