投资评级与目标 - 投资评级为买入-A [7] - 维持买入-A评级 [5] - 12个月目标价为59.27元 [5][7] - 当前股价为48.12元 [7] 核心财务表现与业绩拐点 - 2025年前三季度实现营收15.48亿元，同比增长319.0% [1] - 2025年前三季度归母净利润为0.34亿元，去年同期为亏损0.83亿元 [1] - 2025年第三季度单季营收达11.09亿元，同比增长1039% [2] - 2025年第三季度归母净利润为207万元，去年同期为亏损4436万元 [2] - 公司自2024年第四季度起连续四个季度实现盈利 [2] 产品研发与产业布局 - 报告期内，公司某发展型无人机系统及预警型无人机系统实现首飞 [3] - 1000kg以下级系列无人机产品持续发展，产品实现从10公斤级到6吨级的量级全覆盖 [3] - 形成高中低搭配、大中小融合的全场景谱系化产品布局 [3] - 自贡基地投产和省级无人机产业创新中心建立，强化生产和研发能力 [3] 产能储备与未来展望 - 截至2025年第三季度末，存货较年初增加22.88%至32.19亿元 [4] - 截至2025年第三季度末，固定资产较年初增长72.47%至2.34亿元 [4] - 公司积极备产备货以迎接需求拐点，预计伴随产品交付，业绩将持续修复 [4] - 预计公司2025/2026/2027年净利润分别为2.25/3.24/4.27亿元，增速分别为扭亏/43.98%/31.91% [5] 财务预测摘要 - 预计2025年每股收益为0.33元，2026年为0.48元，2027年为0.63元 [6] - 预计2025年净利润率为11.2%，2026年为11.0%，2027年为11.1% [6] - 预计2025年净资产收益率为3.8%，2026年为5.3%，2027年为6.5% [6]