投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 核心观点与业绩表现 - 2025年第三季度业绩超预期，单季度实现营业总收入24.44亿元，同比增长64.09%，环比增长30.88%；实现归母净利润4.29亿元，同比上升34.56%，环比上升28.32% [1] - 2025年前三季度累计实现营业总收入58.04亿元，同比增长46.08%；实现扣非归母净利润9.42亿元，同比增长46.09% [1] - 业绩超预期主要得益于主营产品整体盈利情况较好，磷化工产品价格增长及出口旺季带动经营向好 [2] 业绩驱动因素 - 2025年第三季度工业级磷酸一铵、磷矿石、磷酸铁等产品市场均价分别为5916.23元/吨、1019.51元/吨、10504.79元/吨，同比分别增长3.00%、0.24%、0.57% [2] - 公司磷矿石资源丰富，受益于磷矿石价格保持高位，盈利基本盘有望维持高位 [2] 股东回报 - 公司实施2025年半年度分红，以总股本605,906,383股为基数，向全体股东每10股派发现金股利3.00元，实际现金分红总额为181,771,914.90元 [3] 资源储备与产能建设 - 公司持有小坝、新桥、鸡公岭、老寨子等多处磷矿采矿权，现有磷矿石生产能力为320余万吨/年 [4] - 鸡公岭磷矿和老寨子磷矿处于建设期，公司还通过子公司间接持有天一矿业股权，其老虎洞磷矿也在建设中，未来产能充足，业绩潜力大 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为69.96亿元、81.61亿元、83.61亿元；归母净利润分别为13.51亿元、15.39亿元、17.82亿元 [5][11] - 预计2025-2027年每股收益分别为2.22元、2.53元、2.93元，对应市盈率分别为15.51倍、13.61倍、11.76倍 [5][11]