投资评级 - 报告对公司的投资评级为增持，并维持该评级 [1][3] 核心观点 - 公司2025年前三季度实现营收2.93亿元，同比增长15.69%，归母净利润0.48亿元，同比增长25.93%，扣非归母净利润0.50亿元，同比增长55.28% [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.73亿元、0.87亿元、1.03亿元，对应EPS分别为0.94元/股、1.11元/股、1.32元/股，对应当前股价PE为29.9倍、25.1倍、21.2倍 [3] - 公司积极开拓国内外新兴市场，推进氨基酸在微电子清洗、生物制药、特医食品等高端领域的应用，并推进产品的欧盟CEP认证、日本MF注册认证工作 [4] - 公司募投项目"高端高附加值关键系列氨基酸产业化建设项目"已于2025年9月30日完工，预计将提升氨基酸产品产能和提高生产效率 [4] - 根据Polaris Market Research数据，预计2030年全球氨基酸市场规模将达到494.2亿美元，公司受益于下游应用领域广阔的市场前景，新增产能有望被下游市场充分消化 [5] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司营收增长15.69%，净利润增长25.93%，扣非净利润增长55.28% [3] - 预计2025年营业收入为4.02亿元，同比增长18.7%，2026年营业收入为4.92亿元，同比增长22.2%，2027年营业收入为6.07亿元，同比增长23.5% [5] - 预计2025年归母净利润为0.73亿元，同比增长69.8%，2026年归母净利润为0.87亿元，同比增长19.0%，2027年归母净利润为1.03亿元，同比增长18.6% [5] - 预计2025年毛利率为31.2%，2026年毛利率为31.6%，2027年毛利率为31.8% [5] - 预计2025年ROE为10.1%，2026年ROE为11.1%，2027年ROE为12.0% [5] 市场与业务进展 - 公司在氨基酸原料药领域处于领先地位，异亮氨酸、缬氨酸、醋酸赖氨酸均持有CEP证书 [4] - 公司坚持创新驱动发展，开展基于组氨酸工程菌发酵生产技术研究及产业化研究和组氨酸原料药的质量研究 [4] - 全球氨基酸需求上升，国内医药、食品、饲料、保健品、化妆品等氨基酸应用领域将进一步发展 [5]