报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，印尼镍铁产量维持高位但回流国内数量预计低，近期镍铁价格下跌明显，原料成本下移 [2] - 供应端钢厂生产利润得到修复，叠加传统消费旺季尾声，基建和地产需求预期下不锈钢厂排产预计增加，供应压力增加 [2] - 需求端下游需求旺季不旺，市场采购意愿不高，整体询单和成交表现一般，全国不锈钢社会库存呈现窄幅增加态势 [2] - 技术面持仓减量价格下跌，多空交投分歧，呈下行通道趋势，下方关注12400位置支撑，操作上建议暂时观望或逢高轻仓做空 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为12545元/吨，环比-85；12 - 01月合约价差为 - 65元/吨，环比 - 10 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 5832手，环比152；主力合约持仓量为76075手，环比 - 972 [2] - 仓单数量为73300吨，环比 - 182 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格为13400元/吨，环比 - 50；废不锈钢304无锡市场价为9000元/吨，环比0 [2] - SS主力合约基差为525元/吨，环比85 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比1120；镍铁月产量合计2.17万金属吨，环比 - 0.03 [2] - 精炼镍及合金月进口数量为28570.87吨，环比4144.03；镍铁月进口数量为108.53万吨，环比21.12 [2] - SMM1镍现货价为121800元/吨，环比 - 200；镍铁（7 - 10%）全国平均价为925元/镍点，环比 - 5 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比 - 2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为176.27万吨，环比2.48；300系不锈钢周库存为58.08万吨，环比0.41 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比 - 2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为45399万平方米，环比5597.99；挖掘机当月产量为3.16万台，环比0.4 [2] - 大中型拖拉机月产量为 - 0.05万台；小型拖拉机当月产量为2.62万台，环比0.1 [2] 行业消息 - 蓝佛安表示要落实化债方案，做好地方政府存量隐性债务置换工作，不新增隐性债务，推动建立长效监管制度，追责违规举债等行为 [2] - 美国10月ISM制造业PMI指数未回升，新订单连续第二个月下降，生产指数疲软，企业维持低雇佣人数，物价支付指数创今年初以来最低 [2] - 美联储理事米兰称政策过于紧缩，应降息实现中性利率；理事库克表示还没就12月降息做决定 [2]