投资评级 - 投资评级为增持，且维持此评级 [7][12] 核心观点 - 报告认为公司三季报业绩整体符合预期，下游需求继续回暖 [7] - 公司三季度收入增速拐点明显，与下游需求持续回暖有关，防务领域延续恢复性增长，宇航领域平稳发展，民用通信高端装备业务规模持续扩大 [8] - 公司深度布局卫星互联网，需求有望在下半年进一步回暖 [12] 市场表现与公司概况 - 公司总股本为18773万股，A股流通比例为96.20% [3] - 公司12个月最高/最低股价分别为43.82元/19.80元 [3] - 第一大股东为中航光电科技股份有限公司，持股比例为46.64% [3] - 近1个月、3个月、12个月的绝对收益分别为37.01%、49.20%、97.54%，相对收益分别为34.48%、38.81%、60.65% [4] 2025年第三季度财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入6.52亿元，同比增长16.62%；实现归母净利润0.56亿元，同比增长55.38% [7] - 2025年第三季度单季实现营业收入2.43亿元，同比增长35.04%；实现归母净利润0.19亿元，同比增长698.40%；实现扣非归母净利润0.19亿元，同比增长1904.93% [7] - 2025年第三季度毛利率为36.09%，同比增加5.59个百分点；净利率为8.87%，同比增加6.73个百分点，主要系公司产销规模增加，产品盈利水平提升 [10] 财务预测 - 预计2025年营业收入为9.13亿元，同比增长19.75%；归母净利润为1.23亿元，同比增长139.92% [11][12] - 预计2026年营业收入为10.50亿元，同比增长14.92%；归母净利润为1.47亿元，同比增长20.23% [11][12] - 预计2027年营业收入为11.86亿元，同比增长13.00%；归母净利润为1.80亿元，同比增长22.37% [11][12] - 预计2025-2027年EPS分别为0.65元/股、0.79元/股、0.96元/股，对应PE分别为60.28倍、50.14倍、40.97倍 [11][12] - 预计2025-2027年ROE分别为13.11%、14.25%、15.46% [11]