投资评级 - 报告对鹏鼎控股的投资评级为“增持”，且为维持该评级 [1][6] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入268.55亿元，同比增长14.34%，归母净利润24.08亿元，同比增长21.95% [4] - 2025年第三季度单季实现收入104.80亿元，同比增长1.15%，环比增长26.44%，归母净利润11.75亿元，同比下降1.30%，但环比大幅增长57.68% [4] - 公司业务结构优化，高附加值板块营收占比提升，并积极推进新产能建设，前三季度资本开支达49.72亿元，同比增加近30亿元 [5] - 随着新产能释放，算力领域预计将成为公司发展的重要支柱 [5] 分业务结构表现 - 通讯用板业务前三季度营收167.54亿元，同比增长6%，占总营收比重为62% [5] - 消费电子及计算机用板业务前三季度营收84.83亿元，同比增长23%，占总营收比重为33%，公司正积极推动以AI眼镜为代表的端侧产品市场开发 [5] - 汽车/服务器用板及其他用板业务前三季度营收13.92亿元，同比大幅增长91%，营收占比提升至5% [5] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为41.9亿元、46.2亿元、50.0亿元 [6] - 对应的每股收益（EPS）分别为1.81元、1.99元、2.16元 [6] - 以2025年11月4日收盘价51.80元计算，2025-2027年对应的市盈率（PE）分别为28.7倍、26.0倍、24.0倍 [6] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为387.24亿元、417.61亿元、447.46亿元，同比增长率分别为10.2%、7.8%、7.1% [8] - 预测公司毛利率将从2024年的20.8%逐步提升至2025-2027年的21.5%-22.0% [8]