投资评级 - 对豪威集团（603501.SH）维持“优于大市”的投资评级 [1][4][6] 核心观点 - 报告看好公司在CIS（CMOS图像传感器）领域的领先优势，认为其车载及新兴市场图像传感器业务有望强劲增长 [4] - 公司新产品周期开启，在智能手机、汽车智能驾驶、全景与运动相机等智能影像终端应用市场的份额具备提升空间 [1][2][3] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现营业收入217.83亿元，同比增长15.20% [1] - 2025年前三季度归母净利润为32.10亿元，同比增长35.15% [1] - 2025年前三季度毛利率为30.43%，同比提升0.82个百分点 [1] - 2025年第三季度单季营业收入78.27亿元，同比增长14.81%，环比增长4.58% [2] - 2025年第三季度单季归母净利润11.82亿元，同比增长17.26%，环比增长1.76% [2] - 2025年第三季度单季毛利率为30.34%，同比微降0.10个百分点，环比提升0.34个百分点 [2] 业务驱动因素与产品进展 - 汽车智能驾驶领域渗透率快速提升，公司最新一代汽车图像传感器在关键性能指标上保持行业领先 [1][3] - 公司推出采用Nyxel近红外技术的传感器新品，广泛应用于驾驶员监控系统 [3] - 2025年10月16日发布新一代采用TheiaCel技术的800万像素OX08D20图像传感器，专为ADAS和自动驾驶设计 [3] - 智能手机业务方面，公司加快新产品研发，上半年推出5000万像素一英寸高动态范围图像传感器OV50X [2] - 2亿像素图像传感器产品已获得客户验证导入 [2] - 2025年9月26日发布全新5000万像素OV50R，专为高端消费电子产品打造 [2] - 新兴市场方面，受益于全景及运动相机、智能眼镜等领域迅速扩张，公司图像传感器业务快速增长 [3] - 公司在智能眼镜领域的LCoS相关产品具有高解析度、外形紧凑、低功耗和低成本的优势 [3] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年营业收入为310.93亿元，2026年为372.39亿元，2027年为436.78亿元 [4][5] - 预测公司2025年归母净利润为45.51亿元，2026年为58.03亿元，2027年为71.28亿元 [4][5] - 预测公司2025年每股收益为3.74元，2026年为4.77元，2027年为5.86元 [5] - 当前股价对应2025年预测市盈率（PE）为34.6倍，2026年为27.1倍，2027年为22.1倍 [4][5] - 预测公司毛利率将持续改善，2025年为30%，2026年为31%，2027年为32% [5] - 预测公司净资产收益率（ROE）将显著提升，2025年为17.8%，2026年为20.9%，2027年为22.8% [5]