投资评级 - 对蓝特光学的投资评级为“优于大市” [1][3][5] 核心观点与业绩表现 - 公司前三季度营业收入10.51亿元，同比增长33.65% [1] - 前三季度归母净利润2.50亿元，同比增长54.68% [1] - 第三季度单季营业收入4.74亿元，同比增长16.15%，环比增长47.57% [1] - 第三季度单季归母净利润1.47亿元，同比增长30.37%，环比大幅增长153.53% [1] - 公司整体毛利率为40.92%，同比提升2.56个百分点，第三季度毛利率进一步提升至46.93% [1] - 业绩增长得益于多样化的产品布局和长期积累的客户资源，成功把握了消费电子、汽车智能驾驶、光通讯等领域的需求 [1] 主要业务板块分析 - 光学棱镜产品系列日益丰富，应用于智能手机潜望式摄像头的微棱镜产品需求扩张，形成显著业绩增量 [2] - 玻璃非球面透镜业务在光通讯、VLOG相机、手机摄影等领域需求显著增长，公司已具备成熟的非球面模造玻璃工艺，并成功将手机玻塑混合应用导入规模化量产 [2] - AR领域玻璃晶圆需求持续增加，公司产品经裁剪切割后可制成AR光波导，用作AR镜片材料 [2] - 公司与全球领先的半导体及光学材料供应商深度协作，并与多家光波导厂商广泛合作，已推出可导入衍射光波导全彩量产方案的玻璃晶圆产品 [2] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为14.90亿元、19.02亿元、24.23亿元 [3] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.56亿元、4.70亿元、5.75亿元 [3] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为36.3倍、27.5倍、22.5倍 [3] - 预测净资产收益率（ROE）将持续提升，从2024年的12.1%升至2027年的21.4% [4] - 预测毛利率将维持在40%以上的较高水平，2025-2027年分别为41%、42%、41% [4] 公司基础数据 - 报告发布时公司收盘价为32.79元，总市值为132.25亿元 [5] - 近52周最高价为35.40元，最低价为18.03元 [5] - 近3个月日均成交额为2.84亿元 [5]