报告核心观点 - A股市场正处于重要转换时点，预计11月将呈现横盘震荡格局，为年底可能的指数级别行情蓄势，市场风格将出现再平衡，操作上建议均衡配置[8][9] - 十五五规划建议明确了未来五年国家发展战略，突出科技自立自强和现代产业体系建设，叠加中美关系缓和等因素，显著提振市场风险偏好，A股慢涨行情有望延续[12][13] - 新能源汽车、锂电池、光伏、信息科技、新材料等多个行业在十五五期间面临重要发展机遇，行业景气度预期持续向上，多个细分领域龙头被重点关注[14][25][28][30] 财经要闻 - 第八届虹桥国际经济论坛筹备工作基本就绪，主题为“开放共创新机遇 合作共享新未来”[5][8] - 国家卫健委等部门发布实施意见，目标到2030年基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖[5][8] - 前三季度我国服务贸易稳步增长，服务进出口总额同比增长7.6%，其中出口增长14.4%，进口增长2.8%[5][8] 宏观策略与市场分析 - 2025年11月4日A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，上证指数收盘3,960.19点，下跌0.41%，深证成指收盘13,175.22点，下跌1.71%，成交金额19,387亿元，银行、保险、电网设备等行业表现较好[3][8] - 2025年11月3日A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，成交金额21,332亿元，电网设备、光伏设备、银行等行业表现较好[9] - 2025年10月31日A股市场低开低走、小幅震荡整理，成交金额23,501亿元，文化传媒、软件开发、汽车零部件等行业表现较好[12] - 2025年10月30日A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，成交金额24,646亿元，钢铁、能源金属、电池等行业表现较好[13] - 当前上证综指平均市盈率16.27倍，创业板指数平均市盈率50.01倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局[8] 新能源汽车与锂电池行业 - 十五五规划建议将新能源汽车和锂电池作为新质生产力重要组成部分，行业景气度将持续向上[14] - 我国新能源汽车产销量已连续10年稳居全球第一，十四五期间行业年均复合增长率约46.15%[14] - 2024年我国锂电池产业规模达1.2万亿元，动力电池全球占比由2020年的38.35%提升至2025年1-7月的68.79%[15] - 储能锂电池企业全球出货占比超90%，预计十五五期间储能锂电池将成为最主要增长极[15] - 截止10月31日，十四五期间锂电池指数上涨134.37%，同期沪深300指数上涨11.76%[16] 光伏行业 - 2025年上半年73家A股光伏公司实现营业总收入4,905.04亿元，同比下滑11.51%，归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比下滑98.01%[17] - 分季度看，2025Q2归属于上市公司股东的净利润5.81亿元，同比变化175.56%，呈现季度改善趋势[17] - 多晶硅料、硅片、太阳能电池和光伏组件2025Q2归母净利润分别同比减亏40.67%、21.58%、94.84%和0.40%[18] - 2025年上半年光伏逆变器企业合计实现营业总收入680.38亿元，同比增长28.56%，归属于上市公司股东的净利润106.21亿元，同比增长44.21%[20] - 2025年上半年A股光伏玻璃板块实现营业收入187.19亿元，同比下滑28.04%，归属于上市公司股东的净利润-3.45亿元，同比下滑115.66%[20] - 2025年9月国内新增光伏装机容量9.66GW，环比增长31.25%，1-9月累计新增光伏装机240.27GW，同比增长64.73%[31] 有色金属与新材料行业 - 2025年10月新材料指数上涨0.63%，跑输沪深300指数（1.49%）0.86个百分点[22] - 10月上海期货交易所基本金属价格普遍上涨，铜涨2.26%、铝涨0.97%、铅涨1.40%、锌涨0.52%[22] - 2025年8月全球半导体销售额648.8亿美元，同比增长21.7%，连续第22个月同比增长，中国半导体销售额176.3亿美元，同比增长12.4%[23] - 9月我国超硬材料及其制品出口1.50万吨，同比上涨5.79%，出口额1.74亿美元，同比上涨8.38%[23] - 截止2025年10月30日，新材料指数的PE（TTM，剔除负值）为31.39倍[24] 信息科技行业 - 十五五规划建议在发展目标上对“科技”的重视度提升，关注点集中到“高质量发展”上[25] - 核心产业重点关注低空经济、量子科技、脑机接口、核聚变能、具身智能、第六代移动通信等新兴领域和未来产业[26] - 关键核心技术攻关重点关注集成电路领域的光刻机、芯片代工、芯片等和基础软件领域的操作系统、数据库、中间件等[27] - “人工智能+”将持续赋能千行百业，提出对算力、算法、数据三大要素的高效供给[26] 机械与高端制造行业 - 2025年10月中信机械板块下跌0.32%，跑输沪深300指数（1.62%）1.94个百分点[28] - 10月三级子行业中矿山冶金机械、核电设备、船舶制造涨幅靠前，分别上涨8.2%、6.05%、4.92%[28] - 建议关注工程机械、船舶、机器人、AIDC等高景气板块，重点推荐三一重工、徐工机械、埃斯顿、绿的谐波等标的[28][29] 电力及公用事业 - 2025年10月中信电力及公用事业指数上涨4.71%，跑赢沪深300指数（1.62%）3.09百分点，火电(8.70%)、燃气(6.45%)、水电(4.48%)涨幅领先[40] - 2025年9月我国规上工业发电量同比增长1.5%，水电由降转增，火电、风电由增转降[40] - 2025年1—9月规上工业火电占比64.73%，水电占比13.74%，风电占比10.58%，太阳能占比6.01%[40] - 截至2025年9月底，风电、太阳能装机占比45.96%，超过火电占比40.45%[41] - 2025年10月27日三峡入库流量为14,500立方米/秒，出库流量为15,800立方米/秒，10月以来三峡入、出库日均流量较2024年同期日均流量分别增加143%、172%[42] 汽车内外饰行业 - 全球汽车内外饰市场规模预计2031年将增至2,242.3亿美元，中国汽车内外饰行业发展迅速，市场规模占全球比例超30%[35] - 2024年中国汽车产销量已超3,000万辆，新能源汽车市场占有率突破40%，带动内外饰件量价齐升[35] - 全球乘用车内外饰件（不含座椅及车灯）市场CR3仅为33.56%，行业集中度相对较低[36] - 2024年中国乘用车内外饰市场CR5为38.95%，与全球集中度水平接近[36] - A股市场重点上市公司包括华域汽车、星宇股份、拓普集团、宁波华翔、继峰股份等[37] 电解液产业 - 2025年10月以来电解液价格快速上涨，截至10月27日电解液价格2.55万元/吨，较10月初上涨25.62%，六氟磷酸锂价格9.80万元/吨，较10月初上涨63.33%[38] - 价格上涨主要源于供需短期失衡，锂电池需求持续增长[39] - 截至2025年10月27日锂电池板块估值28.30倍，显著低于2013年以来44.19倍的行业中位数水平[39] 券商板块 - 2025年9月中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌4.73%，跑输沪深300指数（上涨3.20%）7.93个百分点[44] - 9月券商板块平均P/B的震荡区间下移至1.483-1.610倍[44] - 预计2025年10月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比将出现一定幅度下滑[45] - 预计年内券商板块平均P/B的核心波动区间将维持在1.40倍-1.60之间[46] 市场交易数据 - 2025年11月4日A股十大活跃个股中，特变电工成交金额108.30亿元，工业富联成交金额96.65亿元，紫金矿业成交金额77.89亿元[49] - 近期解禁个股包括南京证券（解禁2,657.22万股）、爱尔眼科（解禁624.15万股）等[47]