投资评级与核心观点 - 投资评级为买入，并维持该评级 [1] - 报告核心观点：AI技术持续赋能公司发展，芯片电感业务有望加速成长 [1] - 报告基于公司发布的2025年第三季度报告进行分析 [4] 2025年前三季度及第三季度财务表现 - 2025年前三季度营业收入约13.01亿元，同比增长约6.03% [4] - 2025年前三季度归母净利润约2.94亿元，同比增长约2.48% [4] - 2025年前三季度综合毛利率约40.5%，同比下降约0.1个百分点 [4] - 2025年第三季度单季营业收入约4.40亿元，同比增长约2.18%，环比下降约7.76% [4] - 2025年第三季度单季归母净利润约1.02亿元，同比增长约1.01%，环比下降约13.56% [4] - 2025年第三季度单季综合毛利率约42.01%，同比增长约1.08个百分点，环比增长约0.57个百分点 [4] 研发投入与费用情况 - 公司重视研发，2025年前三季度研发费用约0.94亿元，同比增长约34.26% [5] - 2025年第三季度单季研发费用约0.32亿元，同比增长约18.52%，环比增长约6.67% [5] - 2025年第三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为1.48%、3.91%、7.29% [5] - 2025年第三季度三费费率环比分别增长约0.18、0.25、0.93个百分点 [5] 主营业务发展状况 - 金属软磁粉芯业务销售收入增速稳健，在通讯、服务器、新能源等领域均实现增长，市场领先地位巩固 [6] - 芯片电感业务收入在24年第四季度至25年第一季度因客户方案切换出现短期下滑，但在25年第二季度已恢复增长 [6] - 公司正通过拓展客户及产品应用领域，加大研发和产能建设，为芯片电感未来市场增长做准备 [6] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为18.5亿元、25.4亿元、31.3亿元 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.2亿元、6.2亿元、7.6亿元 [7] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.45元、2.12元、2.63元 [7] - 预计2025-2027年市盈率（PE）分别为56.23倍、38.44倍、30.99倍 [7] - 预计2025-2027年毛利率分别为40.2%、40.8%、40.8% [10] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为13.6%、16.6%、17.1% [10]