报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印度2025/26年度糖产量预计增长16%至3435万吨，净糖产量预计为3095万吨高于上一榨季，全球2025/26榨季预计显著供应过剩，国内10月关税配额外原糖预报到港量环比减少，受糖浆等消息影响下方有支撑，但供需宽松施压糖市，短期糖价低位运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5441元/吨，环比-40；主力合约持仓量367492手，环比-1330；仓单数量7422张，环比-10；期货前20名持仓净买单量-53717手，环比-3869；有效仓单预报1586张，环比0 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4057元/吨，环比51；泰国糖4122元/吨，环比51；配额外巴西糖进口估算价5139元/吨，环比66；泰国糖5225元/吨，环比67；昆明白砂糖现货价5660元/吨，环比-20；南宁5700元/吨，环比-10；柳州5720元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比-12.86；全国产糖量累计值1116.21万吨，环比5.49；销糖量累计值999.98万吨，环比44.98；食糖当月进口量550000吨，环比-280000；巴西出口糖总量324.58万吨，环比-49.82 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1502元/吨，环比-40；进口泰国与柳糖价差（配额内）1437元/吨，环比-40；进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）420元/吨，环比-55；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）334元/吨，环比-56 [2] 下游情况 - 成品糖当月产量53.91万吨，环比8.5；软饮料当月产量1591.7万吨，环比-184.1 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率6.74%，环比-0.78；平值看跌期权隐含波动率6.75%，环比-0.57；20日历史波动率7.56%，环比0.1；60日历史波动率6.82%，环比-0.01 [2] 行业消息 - 印度糖及生物能源制造商协会ISMA预估2025/26榨季糖产量增长16%至3435万吨，乙醇产量预计340万吨，净糖产量预计3095万吨高于上一榨季；洲际交易所（ICE）原糖期货周二收低，糖市基本面偏空，预计2025/26榨季全球显著供应过剩 [2]