报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给略有收敛、需求相对稳定阶段 ，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给小增、需求提振阶段 ，期权市场情绪偏多头 ，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸造铝合金基本面或将处于供给放缓、需求提升局面 ，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21395元/吨 ，环比降70元 ；氧化铝期货主力合约收盘价2772元/吨 ，环比升2元 [2] - LME铝注销仓单45625吨 ，环比持平 ；LME铝库存552575吨 ，环比降2000吨 [2] - 沪铝前20名净持仓18546手 ，环比降11471手 ；沪伦比值7.47 ，环比升0.09 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21300元/吨 ，环比降140元 ；氧化铝现货价2790元/吨 ，环比持平 [2] - 基差方面 ，铸造铝合金520元/吨 ，环比降190元 ；电解铝 -95元/吨 ，环比降70元 [2] - 上海物贸铝升贴水 -20元/吨 ，环比升10元 ；LME铝升贴水 -6.66美元/吨 ，环比降2.52美元 [2] 上游情况 - 氧化铝产量799.9万吨 ，环比升7.42万吨 ；产能利用率88.27% ，环比升1.53% [2] - 需求量704.31万吨 ，环比降21.49万吨 ；供需平衡46.85万吨 ，环比升18.12万吨 [2] - 进口数量6万吨 ，环比降3.44万吨 ；出口数量25万吨 ，环比升7万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量246797.1吨 ，环比升31034.96吨 ；原铝出口数量28969.92吨 ，环比升3365.58吨 [2] - 电解铝社会库存57.7万吨 ，环比升1.6万吨 ；电解铝总产能4523.2万吨 ，环比持平 [2] - 电解铝开工率98.27% ，环比升0.16% [2] 下游及应用 - 铝材产量590万吨 ，环比升35.18万吨 ；出口数量52万吨 ，环比降1万吨 [2] - 再生铝合金锭产量65.65万吨 ，环比升2.06万吨 ；出口数量2.35万吨 ，环比降0.56万吨 [2] - 汽车产量322.65万辆 ，环比升47.42万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝11.06% ，环比升0.05% ；40日沪铝8.96% ，环比升0.04% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率11.03% ，环比降0.0199% ；沪铝期权购沽比1.5 ，环比降0.0405 [2] 行业消息 - 10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆 ，同比增16% ，环比增7% [2] - 美国联邦政府“停摆”进入第35天 ，13次投票未通过临时拨款法案 [2] - 央行10月公开市场国债买卖净投放200亿元 ，11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作 [2] - 国家主席习近平会见俄罗斯总理米舒斯京 ，强调扩大相互投资与多领域合作 [2] 氧化铝观点总结 - 几内亚雨季影响持续 ，铝土矿进口量受影响 ，价格坚挺 ，港口库存或回落 [2] - 氧化铝冶炼厂有利润 ，暂未减产 ，供给偏多 ，后续产量或收敛 [2] - 国内电解铝产能临近上限且开工高 ，对氧化铝需求稳定 [2] 电解铝观点总结 - 氧化铝供应偏多 ，价格临近成本线 ，电解铝冶炼厂利润好 ，生产积极 [2] - 国内前期产能置换与技改项目投产复产 ，电解铝产量或小增 [2] - 国内宏观情绪转暖 ，新能源汽车等领域发力 ，下游铝材需求提振 [2] 铸造铝合金观点总结 - 废铝供给趋紧 ，铝价偏强带动废铝报价上涨 ，铸铝成本支撑仍在 [2] - 废铝供给紧张限制产能 ，国内铸铝产量增速或放缓 [2] - 前期铝价高抑制下游需求 ，国内经济恢复与消费预期提升 ，为需求端提供支撑 [2]