投资评级 - 报告对百隆东方的6个月投资评级为“持有”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 报告认为百隆东方作为全球领先的色纺纱生产企业之一，其海外布局为可持续发展积聚后劲 [1][2] - 公司通过“小批量、多品种、快速反应”的经营模式，致力于向客户提供全系列、多品种、质量可靠的色纺纱线 [4] - 尽管纺织行业面临复杂严峻的外部环境，但行业展现出较强的出口韧性 [3] 财务业绩与预测 - 公司25Q3营收21亿元，同比增长2%，归母净利润1.6亿元，同比减少11% [1] - 公司25Q1-3营收57亿元，同比减少6%，归母净利润5.5亿元，同比增长33% [1] - 基于25Q1-3业绩，报告调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为6.3亿元、6.8亿元、7.6亿元 [4] - 预计25-27年EPS分别为0.4元、0.5元、0.5元，对应PE分别为13倍、12倍、10倍 [4] - 财务数据显示，预计公司毛利率将从2024年的10.20%提升至2027年的14.03% [11] 公司业务与竞争优势 - 公司是行业龙头企业之一，始终保持中国棉纺织行业竞争力前列的行业地位 [2] - 公司在越南西宁省设立海外生产基地，并在中国多地设有控股子公司，产能布局优势显现 [2] - 公司自主制定创新发展战略，建立完善的新产品开发与创新机制，不断推出符合市场趋势的新产品 [2] 行业环境分析 - 今年以来，我国纺织行业面临复杂严峻的外部环境，美国“对等关税”政策对产业链冲击较大 [3] - 海关数据显示，4~5月我国对美纺织品服装出口贸易额同比下降约20% [3] - 得益于完整的产业体系和多元化国际市场布局，行业对单一市场依赖度下降，对欧盟、日本及新兴市场出口保持活力 [3]