投资评级与目标 - 投资建议为维持"优于大市"评级 [4] - 基于2026年14倍市盈率，目标价为9.74元 [4] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.62元、0.70元、0.78元 [4] 核心财务观点与业绩表现 - 2025年第三季度收入为13.4亿元，同比增长1.9% [4] - 2025年第三季度归母净利润为1.07亿元，同比增长2.8%；扣非归母净利润为1.03亿元，同比增长11.1% [4] - 2025年第三季度毛利率为17.64%，同比提升1.09个百分点 [4] - 预测2025年营业总收入为49.36亿元，同比增长2.0%；预测2026年、2027年收入将分别增长11.1%和10.5%，达到54.86亿元和60.62亿元 [3] - 预测2025年归母净利润为4.52亿元，同比增长5.6%；预测2026年、2027年净利润将分别增长12.3%和12.2%，达到5.08亿元和5.70亿元 [3] - 预测销售毛利率将持续改善，从2024年的19.0%提升至2025年的20.1%，并进一步在2026年、2027年达到20.2%和20.4% [6] 业务板块分析 - 2025年第三季度羊绒纱业务实现稳健的双位数增长，且毛利率同比持续改善 [4] - 预计毛精纺业务收入略有下降，但毛利率同比略有改善 [4] 产能扩张进展 - 子公司新澳越南的"50,000锭高档精纺生态纱纺织染整项目"一期20,000锭已逐步投产 [4] - 子公司新澳银川的"20,000锭高品质精纺羊毛（绒）纱建设项目"已完成安装调试，预计2025年下半年陆续释放产能 [4] - 子公司英国邓肯已成功引进外部投资者，增厚自身资金实力，旨在加速升级高端羊绒纺纱产线 [4] 行业前景与原材料价格 - 根据Wind数据，2025年9月下旬至10月上旬澳洲羊毛价格大幅上涨，尽管近期略有回调，但报告看好11月外贸客户下单旺季对毛价的支撑作用 [4] - 报告中长期看好羊毛价格回升趋势及公司利润弹性的释放 [4] 财务预测摘要 - 预测净资产收益率（ROE）将保持稳定，2025年至2027年分别为12.4%、13.0%、13.6% [3][6] - 预测市盈率（P/E）将逐年下降，从2025年的12.92倍降至2027年的10.25倍 [3][6] - 预测每股股息（DPS）将稳步增长，从2025年的0.32元增至2027年的0.40元，对应股息率从4.0%升至5.0% [6]