投资评级 - 报告对太极股份的投资评级为“买入”，且为“维持” [1] 核心观点 - 报告核心观点为“电科金仓加速，盈利逐步修复” [6] - 公司2025年三季度业绩符合市场预期，前三季度收入同比增长12.15%至48.65亿元，归母净利润同比增长114.31%至404.65万元 [6] - 子公司电科金仓增长强劲，新签合同额同比增长超100%，营业收入增长近50% [6] - 公司业绩逐步修复，得益于收入稳步恢复和费用管控，管理费用同比下降超过1亿元 [6] - 公司持续加大研发投入，前三季度研发费用达1.74亿元，同比增长67.30%，支撑向数据和人工智能领域转型 [6] - 信创业务稳步推进，前三季度累计签约信创合同额接近30亿元，旨在带动数据库等自有核心产品销售以改善利润水平 [6] - 维持盈利预测，预计2025-2027年收入分别为81.5亿元、91.6亿元、106.5亿元，归母净利润分别为2.4亿元、3.3亿元、4.8亿元 [6] 财务数据与预测 - 2025年前三季度公司综合毛利率为26.74%，较去年同期的28.95%有所下降 [6] - 公司经营性现金流净额为-18.09亿元，去年同期为-15.97亿元，现金流出有所扩大 [6] - 截至2025年三季度末，公司应收账款余额为48.22亿元，较年初有所增加 [6] - 盈利预测显示，公司归母净利润预计将持续增长，2025年至2027年分别为2.35亿元、3.25亿元、4.78亿元，同比增长率分别为22.9%、38.5%、47.1% [5] - 预计每股收益将从2025年的0.38元增长至2027年的0.77元 [5] - 预计毛利率将从2025年的25.0%逐步提升至2027年的26.0% [5] - 预计净资产收益率将从2025年的4.3%提升至2027年的7.9% [5] - 预计市盈率将从2025年的68倍下降至2027年的33倍 [5] 市场表现与基础数据 - 报告发布日收盘价为25.46元，一年内最高价为33.24元，最低价为20.25元 [1] - 公司市净率为3.1倍，股息率为0.36% [1] - 流通A股市值为157.96亿元 [1] - 每股净资产为8.32元，资产负债率为63.48% [1] - 总股本为6.23亿股，流通A股为6.20亿股 [1]