投资评级与市场表现 - 报告对特锐德（300001 SZ）的投资评级为“增持”，原评级亦为“增持”，所属电力设备板块评级为“强于大市” [1] - 公司当前市场价格为人民币30.38元，总市值约为320.67亿元人民币，总股本约为10.56亿股 [2] - 公司股价表现强劲，今年以来绝对涨幅达45.1%，过去12个月绝对涨幅为32.6%，均显著跑赢深圳成指 [2] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为公司盈利能力显著改善，并积极布局AIDC（人工智能数据中心）业务，未来业绩有望高速增长 [3] - 公司2025年前三季度实现收入98.34亿元人民币，同比增长10.53%，实现盈利6.86亿元人民币，同比增长53.55% [8] - 2025年第三季度单季盈利达3.59亿元人民币，同比增长41.53%，环比增长36.75%，显示强劲增长势头 [8] - 公司盈利能力显著改善，2025年前三季度综合毛利率同比提升5.89个百分点至26.41%，综合净利率同比提升2.88个百分点至7.01% [8] 财务预测与估值 - 报告调整了公司盈利预测，将2025-2027年预测每股收益调整至1.17元、1.50元、1.81元，较原预测分别上调8.2%和15.5% [5][7] - 预计公司2025年归母净利润为12.31亿元人民币，同比增长34.3%，2026年和2027年预计分别增长28.9%和20.1% [7] - 基于调整后的预测，公司2025年对应市盈率为26.0倍，2026年和2027年分别降至20.2倍和16.8倍 [5][7] - 预计公司2025年营业收入为180.65亿元人民币，同比增长17.5%，2026年和2027年增速预计分别为21.8%和17.0% [7] 业务进展与战略布局 - 公司在数据中心（AIDC）业务领域已深耕多年，为包括中国移动、中国电信、腾讯、阿里巴巴、字节跳动等头部企业提供电力解决方案 [8] - 公司已为中国移动京津冀数据中心等项目提供35/110/220kV变电站及电力模块设备，形成典型示范效应 [8] - 公司固态变压器（SST）项目处于技术开发阶段，预计2027年推出1.0产品，目标实现110kV及以上高压接入、800V输出、98%以上能量转化效率 [8] 财务指标分析 - 公司获利能力持续提升，预计息税前利润率将从2024年的5.4%提升至2027年的8.0%，归母净利润率从6.0%提升至7.4% [11] - 净资产收益率（ROE）预计从2024年的12.3%持续提升至2027年的16.9%，显示股东回报能力增强 [11] - 公司营运能力稳健，总资产周转率预计从2024年的0.6次逐步提升至2027年的0.8次 [11]